Luận văn Sự tác động của các biến vĩ mô: lãi suất, tỷ giá, lạm phát, giá vàng đến VN-Index
Thị trường chứng khoán là định chế tài chính cao nhất của một nền kinh tế phát triển. Những biến động thăng trầm của thị trường với những rủi ro tiềm ẩn và loi nhuận vượt trội luôn là những chủ đề hấp dẫn cho các nhà nghiên cứu kinh tế cũng như các nhà đầu tư trên thị trường chứng khoán. Đối với thị trường chứng khoán Việt Nam với tuổi đời chưa nhiều nhưng đã mang lại không ít niềm vui và nổi buồn cho những ai quan tâm đến chứng khoán từ khi thị trường ra đời cho đến nay. Xuất phát từ những vấn đề trên, tác giả đã chọn đề tài “ Tác động của các biến vĩ mô: lãi suất, lạm phát, tỷ giá và giá vàng đến VN-INDEX”. Luận văn sử dụng dữ liệu chuỗi thời gian theo tháng kết hợp với phương pháp phân tích đồng tích hợp và mô hình hiệu chỉnh sai số ECM để xác định mức độ ảnh hưởng của các nhân tố trên đến chỉ số VN-INDEX trong mối quan hệ ngắn hạn và dài hạn.
Từ các kết quả thực tế của nghiên cứu cho thấy có tồn tại mối quan hệ đồng tích hợp giữa các biến trong nghiên cứu, trong đó lãi suất và lạm phát có tác động ngược chiều với chỉ số VN-INDEX. Tuy nhiên tỷ giá không tác động đến sự thay đổi của chỉ số VN-INDEX. Đặc biệt nghiên cứu cũng cho thấy vàng luôn là một tài sản có giá trị cao nhất được các nhà đầu tư trong nước quan tâm song hành với kênh đầu tư chứng khoán và hai thị trường này có quan hệ cùng chiều biến động với nhau.
Bạn đang xem trước 20 trang tài liệu Luận văn Sự tác động của các biến vĩ mô: lãi suất, tỷ giá, lạm phát, giá vàng đến VN-Index, để xem tài liệu hoàn chỉnh bạn click vào nút TẢI VỀ ở trên
error in parentheses) D(LNVNINDEX) -0.308624 (0.12220) D(LNTYGIA) -5.439410 (1.41576) D(LNLAMPHAT) -0.011485 (0.00826) D(LNLAISUAT) 0.046692 (0.06701) D(LNGIAVANG) -0.032246 (0.04868) 2 Cointegrating Equation(s): Log likelihood 455.5548 Normalized cointegrating coefficients (standard error in parentheses) LNVNINDEX LNTYGIA LNLAMPHAT LNLAISUAT LNGIAVANG 1.000000 0.000000 11.83820 -1.338245 3.907190 (0.62921) (0.20038) (0.33068) 0.000000 1.000000 -4.272191 -1.667156 11.16160 (4.02349) (1.28131) (2.11456) Adjustment coefficients (standard error in parentheses) D(LNVNINDEX) -0.785290 0.064953 (0.14803) (0.02406) D(LNTYGIA) -0.605314 -1.485518 (1.82605) (0.29675) D(LNLAMPHAT) -0.013499 -0.000708 (0.01254) (0.00204) D(LNLAISUAT) 0.022912 0.009231 (0.10162) (0.01652) D(LNGIAVANG) -0.004628 -0.008600 (0.07365) (0.01197) 3 Cointegrating Equation(s): Log likelihood 474.6549 Normalized cointegrating coefficients (standard error in parentheses) LNVNINDEX LNTYGIA LNLAMPHAT LNLAISUAT LNGIAVANG 1.000000 0.000000 0.000000 6.046633 -6.573528 (0.97118) (2.12334) 0.000000 1.000000 0.000000 -4.332224 14.94390 (1.16361) (2.54408) 0.000000 0.000000 1.000000 -0.623818 0.885330 (0.08271) (0.18083) Adjustment coefficients (standard error in parentheses) D(LNVNINDEX) -0.783265 0.062420 -9.494234 (0.14883) (0.03114) (1.90368) D(LNTYGIA) -0.387372 -1.758250 7.758461 (1.80028) (0.37671) (23.0265) D(LNLAMPHAT) -0.011746 -0.002902 -0.087776 (0.01227) (0.00257) (0.15692) D(LNLAISUAT) 0.063398 -0.041433 1.825254 (0.07686) (0.01608) (0.98307) D(LNGIAVANG) 0.000863 -0.015471 0.198063 (0.07350) (0.01538) (0.94011) 4 Cointegrating Equation(s): Log likelihood 482.4937 Normalized cointegrating coefficients (standard error in parentheses) LNVNINDEX LNTYGIA LNLAMPHAT LNLAISUAT LNGIAVANG 1.000000 0.000000 0.000000 0.000000 -3.283930 (2.40992) 0.000000 1.000000 0.000000 0.000000 12.58701 (2.50021) 0.000000 0.000000 1.000000 0.000000 0.545950 (0.24941) 0.000000 0.000000 0.000000 1.000000 -0.544038 (0.47670) Adjustment coefficients (standard error in parentheses) D(LNVNINDEX) -0.845822 0.054884 -9.644933 0.977232 (0.14856) (0.03035) (1.83496) (0.26938) D(LNTYGIA) -0.977833 -1.829376 6.336032 1.011663 (1.82460) (0.37276) (22.5363) (3.30843) D(LNLAMPHAT) -0.004733 -0.002057 -0.070881 -0.010546 (0.01183) (0.00242) (0.14608) (0.02145) D(LNLAISUAT) 0.076034 -0.039911 1.855695 -0.588128 (0.07925) (0.01619) (0.97884) (0.14370) D(LNGIAVANG) 0.050207 -0.009527 0.316934 -0.099507 (0.06871) (0.01404) (0.84869) (0.12459) Phụ lục 6: Kết quả ước lượng mô hình VECM Vector Error Correction Estimates Date: 11/08/11 Time: 10:53 Sample (adjusted): 6 60 Included observations: 55 after adjustments Standard errors in ( ) & t-statistics in [ ] Cointegrating Eq: CointEq1 CointEq2 LNVNINDEX(-1) 1.000000 0.000000 LNTYGIA(-1) 0.000000 1.000000 LNLAMPHAT(-1) 4.937009 -10.20515 (1.53751) (1.92732) [ 3.21105] [-5.29499] LNLAISUAT(-1) 2.846405 1.922014 (0.60043) (0.75266) [ 4.74059] [ 2.55361] LNGIAVANG(-1) -2.618354 5.997807 (0.79032) (0.99069) [-3.31305] [ 6.05417] C 18.84990 -56.03631 Error Correction: D(LNVNINDEX) D(LNTYGIA) D(LNLAMPHAT) D(LNLAISUAT) D(LNGIAVANG) CointEq1 -0.076242 0.564022 -0.004271 -0.073123 0.017139 (0.04744) (0.43936) (0.00302) (0.02074) (0.01898) [-1.60724] [ 1.28374] [-1.41207] [-3.52596] [ 0.90325] CointEq2 -0.004060 -1.895946 -0.003867 -0.024579 -0.010681 (0.03688) (0.34162) (0.00235) (0.01612) (0.01475) [-0.11009] [-5.54992] [-1.64461] [-1.52427] [-0.72392] D(LNVNINDEX(-1)) 0.374985 -0.999850 0.008774 0.100769 0.014277 (0.17050) (1.57914) (0.01087) (0.07454) (0.06820) [ 2.19938] [-0.63316] [ 0.80720] [ 1.35192] [ 0.20933] D(LNVNINDEX(-2)) -0.032563 -2.044186 -0.011237 0.047803 -0.056788 (0.18287) (1.69374) (0.01166) (0.07995) (0.07315) [-0.17807] [-1.20690] [-0.96386] [ 0.59793] [-0.77632] D(LNVNINDEX(-3)) -0.188045 -0.494439 -0.007060 -0.017300 0.065877 (0.18406) (1.70477) (0.01173) (0.08047) (0.07363) [-1.02165] [-0.29003] [-0.60161] [-0.21499] [ 0.89475] D(LNVNINDEX(-4)) 0.067697 -0.796440 -0.005597 -0.088725 -0.067839 (0.16309) (1.51054) (0.01040) (0.07130) (0.06524) [ 0.41509] [-0.52725] [-0.53832] [-1.24440] [-1.03987] D(LNTYGIA(-1)) 0.006390 0.448858 0.003001 0.015172 0.010560 (0.02927) (0.27107) (0.00187) (0.01280) (0.01171) [ 0.21832] [ 1.65585] [ 1.60827] [ 1.18574] [ 0.90196] D(LNTYGIA(-2)) 0.005655 0.956749 0.002181 0.006156 0.012905 (0.02586) (0.23953) (0.00165) (0.01131) (0.01035) [ 0.21864] [ 3.99421] [ 1.32295] [ 0.54447] [ 1.24745] D(LNTYGIA(-3)) 0.020553 1.120620 0.002202 0.004599 0.010287 (0.02652) (0.24565) (0.00169) (0.01160) (0.01061) [ 0.77492] [ 4.56182] [ 1.30213] [ 0.39667] [ 0.96960] D(LNTYGIA(-4)) 0.021105 0.501795 0.000829 0.002238 0.003113 (0.01815) (0.16815) (0.00116) (0.00794) (0.00726) [ 1.16254] [ 2.98429] [ 0.71619] [ 0.28195] [ 0.42864] D(LNLAMPHAT(-1)) -2.779691 1.982173 0.408397 1.747952 1.220268 (2.75419) (25.5094) (0.17559) (1.20408) (1.10171) [-1.00926] [ 0.07770] [ 2.32583] [ 1.45169] [ 1.10761] D(LNLAMPHAT(-2)) -0.143490 -16.19469 0.250452 1.413874 -0.646000 (3.01569) (27.9314) (0.19226) (1.31840) (1.20632) [-0.04758] [-0.57980] [ 1.30264] [ 1.07241] [-0.53551] D(LNLAMPHAT(-3)) -0.842170 -44.79261 0.277713 4.610847 -0.173045 (3.15517) (29.2232) (0.20116) (1.37938) (1.26211) [-0.26692] [-1.53277] [ 1.38058] [ 3.34269] [-0.13711] D(LNLAMPHAT(-4)) 0.559392 -43.61083 -0.201130 -1.939926 -2.009175 (2.81238) (26.0483) (0.17930) (1.22952) (1.12499) [ 0.19890] [-1.67423] [-1.12173] [-1.57779] [-1.78595] D(LNLAISUAT(-1)) 0.413116 3.386246 -0.035921 0.075553 0.223027 (0.34848) (3.22763) (0.02222) (0.15235) (0.13940) [ 1.18548] [ 1.04914] [-1.61680] [ 0.49592] [ 1.59994] D(LNLAISUAT(-2)) 0.625910 6.052379 0.006138 -0.173297 -0.145924 (0.35052) (3.24655) (0.02235) (0.15324) (0.14021) [ 1.78565] [ 1.86425] [ 0.27467] [-1.13088] [-1.04073] D(LNLAISUAT(-3)) -0.148396 7.134518 0.029141 0.228036 0.034613 (0.37931) (3.51320) (0.02418) (0.16583) (0.15173) [-0.39122] [ 2.03077] [ 1.20504] [ 1.37513] [ 0.22812] D(LNLAISUAT(-4)) -0.072860 3.877219 0.035916 0.341267 -0.038005 (0.35699) (3.30645) (0.02276) (0.15607) (0.14280) [-0.20409] [ 1.17262] [ 1.57806] [ 2.18664] [-0.26614] D(LNGIAVANG(-1)) -0.088954 9.464643 0.077429 0.391744 0.030944 (0.45023) (4.17004) (0.02870) (0.19683) (0.18010) [-0.19757] [ 2.26968] [ 2.69748] [ 1.99024] [ 0.17181] D(LNGIAVANG(-2)) -0.774968 5.852773 0.064413 0.246701 -0.160813 (0.43458) (4.02513) (0.02771) (0.18999) (0.17384) [-1.78324] [ 1.45406] [ 2.32480] [ 1.29848] [-0.92507] D(LNGIAVANG(-3)) -0.396560 4.864047 0.026496 0.101930 0.059125 (0.43646) (4.04252) (0.02783) (0.19081) (0.17459) [-0.90858] [ 1.20322] [ 0.95218] [ 0.53419] [ 0.33865] D(LNGIAVANG(-4)) -0.332616 8.014991 -0.003948 -0.085611 -0.085391 (0.41043) (3.80142) (0.02617) (0.17943) (0.16418) [-0.81041] [ 2.10842] [-0.15089] [-0.47712] [-0.52011] C 0.053264 0.167654 -0.000676 -0.056988 0.033568 (0.04164) (0.38566) (0.00265) (0.01820) (0.01666) [ 1.27918] [ 0.43472] [-0.25456] [-3.13057] [ 2.01535] R-squared 0.498057 0.837538 0.713328 0.729007 0.375854 Adj. R-squared 0.152971 0.725846 0.516241 0.542699 -0.053246 Sum sq. resids 0.361864 31.04251 0.001471 0.069162 0.057902 S.E. equation 0.106340 0.984926 0.006780 0.046490 0.042538 F-statistic 1.443285 7.498620 3.619356 3.912913 0.875913 Log likelihood 60.11339 -62.31228 211.5127 105.6208 110.5076 Akaike AIC -1.349578 3.102265 -6.855007 -3.004394 -3.182093 Schwarz SC -0.510148 3.941695 -6.015577 -2.164964 -2.342663 Mean dependent -0.003017 0.005061 0.009153 0.008249 0.018051 S.D. dependent 0.115544 1.881075 0.009748 0.068748 0.041448 Determinant resid covariance (dof adj.) 1.01E-12 Determinant resid covariance 6.74E-14 Log likelihood 443.8159 Akaike information criterion -11.59331 Schwarz criterion -7.031185 Phụ lục 7: kết quả ước lượng mô hình trong ngắn hạn (ECM) Dependent Variable: LNVNINDEX Method: Least Squares Date: 12/26/11 Time: 14:41 Sample (adjusted): 2 58 Included observations: 57 after adjustments Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C 3.994684 0.924706 4.319950 0.0001 LNVNINDEX(1) 0.724531 0.108871 6.654936 0.0000 LNVNINDEX(2) -0.184233 0.087825 -2.097735 0.0413 LNLAISUAT(1) -0.217717 0.180984 -1.202965 0.2350 LNLAISUAT(2) 0.171432 0.171489 0.999665 0.3226 LNLAMPHAT(1) 0.879795 1.214288 0.724536 0.4723 LNLAMPHAT(2) -1.537168 1.237328 -1.242329 0.2203 LNGIAVANG(1) 0.206594 0.219113 0.942866 0.3506 LNGIAVANG(2) -0.084321 0.214421 -0.393250 0.6959 ECT(-1) 0.480615 0.051238 9.380029 0.0000 R-squared 0.976756 Mean dependent var 6.313867 Adjusted R-squared 0.972305 S.D. dependent var 0.381441 S.E. of regression 0.063479 Akaike info criterion -2.518238 Sum squared resid 0.189391 Schwarz criterion -2.159807 Log likelihood 81.76977 F-statistic 219.4446 Durbin-Watson stat 2.822916 Prob(F-statistic) 0.000000
File đính kèm:
LUAN VAN DA CHINH SUA - 5.docx
